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美聯儲, 央行, 宏觀經濟, 通脹率, | 2022-12-26

美联储将在2023年变得更加鸽派

新的一年,美联储将迎来一批新的轮值理事。由于不同的主要成员和候补成员的不同意见,这种年度过渡可能会改变FOMC的偏见和前景。这可能是影响市场走势的一个因素,因為:

  1. 不过,关于美联储将加息到多高,仍存在广泛的争论
  2. 一旦到了那裡,对于美联储是会坚持下去还是“转向”,人们的看法大相径庭。
  3. 美联储将在今年晚些时候优先考虑通货膨胀还是工资问题,这可能是一场辩论。

另一个因素是,鲍威尔设法保持了一种特别严格的管理,即使是在去年采取特别措施对抗通胀的情况下。事实上,自疫情结束以来,所有会议中只有两次投了反对票。即使有更多鸽派进入联邦公𫔭市场委员会,他们最终是否会投票支持更严格的政策也是一个问题。

发生了什麽

联邦公𫔭市场委员会有12名正式成员,其中8名是永久成员。严格来说,7个是永久性的,但纽约储备银行的总统是“轮换”的。通常只有不到12人,因為美联储的空缺往往需要很长时间才能填补。这意味著四个轮值理事成员的变动将产生更大的影响。

轮值成员是各地区储备银行的行长。如果这家地区性银行更换了行长,并轮换进入董事会,那麽这将是联邦公𫔭市场委员会的新成员。今年芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)新行长奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)上任就是这样的情况,据传古尔斯比是鸽派。然而,评估董事会成员的投票倾向需要一些时间。

旋转是什麽样的

芝加哥银行现任主席是著名的鹰派人物埃文斯。但他将在今年年初辞职。没有鹰派人士将取代他,这意味著明年只有三名董事会成员倾向于鹰派立场。

中间派柯林斯和乔治将被轮换。但也不会有中间派人士当选。取而代之的是洛根,他通常被认為是温和的鸽派。古尔斯比很可能会加入这个阵营。

两隻鸽子将被另外两隻鸽子替换。也就是说,卡斯卡里和哈克将取代梅斯特和布拉德。

总之,少一个鹰派,少一个中间派;取而代之的是两位温和的鸽派。美联储的鸽派立场保持不变。这不是一个很大的转变,但它确实使偏见有所倾斜。

这一转变的直接影响可能并不明显,因為成员之间似乎对近期政策达成了相当广泛的共识。点状图显示了短期预测的一致。但随著明年年底的临近,分歧越来越大。现在,平均利率的下半部分可能会多出两张选票,这意味著夏季之后的利率路径将更加疲软。

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